一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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