金融界5月15日消息(xī) 央行今(jīn)日进行1250亿抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗元1年(nián)期MLF操(cāo)作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消息称(chēng)本月MLF中(zhōng)标利率有可能下调，但(dàn)是(shì)机构分析，央(yāng)行行(xíng)长易纲曾在3月公开表示目前实(shí)际利率的(de)水平是比(bǐ)较合适，且(qiě)4月28日政(zhèng)治局会议对(duì)一季度的经济(jì)复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升。5月是缴税(shuì)大月，需要关注下周缴税周对(duì)资金面可能造成的(de)扰动。

　　此前媒体(tǐ)报(bào)道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)将下调(diào)，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其(qí)它金(jīn)融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计(jì)银(yín抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)利率上限的下调有助于(yú)缓解(jiě)银行净息差(chà)偏窄的问题(tí)。

　　国君宏观研究指出(chū)，近(jìn)期部分(fēn)银行调降存款利率，严(yán)格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的(de)进一步深化。本轮存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背后(hòu)的原(yuán)因，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观(guān)上可减轻银行负债成(chéng)本，但(dàn)是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及向金(jīn)融资(zī)产流入。

　　（1）近期(qī)部分银(yín)行调降存款利(lì)率，严格上不算降(jiàng)息，属于“利率市(shì)场化”的推进。2023年(nián)4月以来(lái)，河南、广(guǎng)东等多地中小银行（地方农商行(xíng)为主）发布公告(gào)下调人民币存款挂牌(pái)利(lì)率，下调幅(fú)度在10-45bp不(bù)等(děng)。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限将(jiāng)下调，引发“降息潮(cháo)”的热议。不过，作为我国利率体系的(de)“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利(lì)率（整(zhěng)存整取）依然维持在1.5％不(bù)变，因(yīn)此(cǐ)本(běn)轮银行存款利率调降严格意义(yì)上并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮(lún)存款利率调降也属于“利率市场化”的(de)进一(yī)步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的人民(mín)币(bì)存款维持高位(wèi)，居民储蓄释放速(sù)度较慢(màn)。因此(cǐ)，存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄(xù)有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步(bù)流出，更多(duō)流向消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市场等。二(èr)、资(zī)金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降(jiàng)准以(yǐ)来，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存(cún)款利率调降一定程度上可(kě)以疏(shū)通流动性(xìng)淤积(jī)，支撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连(lián)调降后(hòu)，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因(yīn)此压降存款成本、规范吸(xī)储行为也属于(yú)大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客观(guān)上将减轻银行负债成本，但我们(men)认为，这(zhè)并(bìng)不足以触发超额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入；回归基本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利(lì)好高股息资(zī)产(chǎn)和长(zhǎng)期国(guó)债。客观上(shàng)，本轮银行下降(jiàng)存款利率的(de)效果与2022年4月(yuè)、9月的效(xiào)果类似，可以降低负(fù)债端成(chéng)本，保护银行净息差(chà)。当前流(liú)动性淤(yū)积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮(lún)存款利(lì)率调降，理论上可以促使(shǐ)存款搬家(jiā)，促使(shǐ)超(chāo)额储(chǔ)蓄流出，更多转化为消(xiāo)费。但我(wǒ)们(men)觉得刺激难度较(jiào)大(dà)，倾向于认(rèn)为(wèi)消费环比修复(fù)最快的时候已(yǐ)经过去。再回归经济(jì)基本面来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀”组合的延续，意味着长端利率仍有(yǒu)望继(jì)续(xù)下探，高股息资产(chǎn)仍将占优。

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