大家周末好，先(xiān)来看下重要消息。

　　塞尔维亚总统下令(lìng)军(jūn)队进入(rù)最高战备状态，紧(jǐn)急(jí)向与科索沃行政线(xiàn)方(fāng)向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚总统武契奇当天(tiān)下令，将塞(sāi)尔维亚军队的战(zhàn)备状态提升(shēng)到最高等级，并紧急向(xiàng)与科(kē)索沃行政线方向(xiàng)移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提升塞(sāi)尔维(wéi)亚军队战备状态与(yǔ)科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃(wò)北部兹韦钱(qián)塞族区塞族民众(zhòng)与科索(suǒ)沃阿族警察发(fā)生冲突，阿族警察在冲突(tū)中(zhōng)使用了催泪弹和震爆弹(dàn)，并(bìng)闯入了兹韦(wéi)钱(qián)区行(xíng)政大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特(tè)警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔(ěr)维亚的自治(zhì)省，1999年(nián)科索沃战争结束后由联合国托管(guǎn)。2008年，科(kē)索沃(wò)单(dān)方面宣布(bù)独立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥有主权。

　　通胀超(chāo)预期上行！这(zhè)一(yī)数据创(chuàng)年(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思nián)内新高(gāo)，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最新(xīn)数据显示，美国4月PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱通胀指(zhǐ)标(biāo)——剔除食物(wù)和能(néng)源后的核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样(yàng)高出前值(zhí)和预期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　与此同时，追踪与当前经济周(zhōu)期(qī)相关的通(tōng)胀(zhàng)压力的周期性(xìng)核心(xīn)PCE仍然(rán)非(fēi)常(cháng)高，处(chù)于1985年以来(lái)的(de)最高记录。

　　美联(lián)储政策利率(lǜ)期货合约交(jiāo)易商周五加(jiā)大了对美(měi)联储将继(jì)续加息的押注，数据公布后，这些合约的隐含收益(yì)率上(shàng)升，定价美联储在6月会议上(shàng)将(jiāng)基准利(lì)率(lǜ)目(mù)标(biāo)区(qū)间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们(men)一直坚信，美联储今年(nián)将多次降息。但他们最终(zhōng)承认，基于对期货的押注(zhù)，今年降息的可能(néng)性不大。现在，他们预计在2024年之前(qián)不会降息，而且2024年的降息幅度低于此前的预期(qī)。强劲(jìn)的经(jīng)济增长、通胀数(shù)据、劳动力市场以及(jí)债(zhài)务上限担(dān)忧的(de)缓解(jiě)降低(dī)了今(jīn)年降(jiàng)息的可能性。交易(yì)员(yuán)们现在认(rèn)为，6月份的(de)会(huì)议可能会(huì)考虑加(jiā)息25个基点。市场预计联邦基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一(yī)个(gè)月前，衍生品市场(chǎng)预计基(jī)准利率届时将降至(zhì)3％。

　　短期(qī)内煤(méi)化工品种自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思暂(zàn)难走出弱周期(qī)

　　近期(qī)化工板(bǎn)块整(zhěng)体走势(shì)偏弱，油化工与(yǔ)煤化(huà)工(gōng)板块略显分化。期货日(rì)报(bào)记者观察(chá)到，煤化工(gōng)品(pǐn)种无(wú)论(lùn)是(shì)下跌幅度，还是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原油(yóu)下跌(diē)幅度不(bù)大的情况下，跌幅较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇原料成(chéng)本端(duān)为煤炭(tàn)的品(pǐn)种，跌幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源首席分(fēn)析师高明宇解释说，终端产品这一分化的根源(yuán)还是原料端表现的差(chà)异(yì)。“俄乌冲突(tū)的战争(zhēng)风险溢价将能(néng)源危机在(zài)期货市场的影射推向(xiàng)顶峰(fēng)，2022年下半年起市场(chǎng)进(jìn)入(rù)衰退交易主题(tí)，且目前工业品整体仍处(chù)于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部(bù)来看，前期原油价格的下行(xíng)已触碰到(dào)中东主(zhǔ)要产油国的财政盈亏平衡成(chéng)本、页岩油生产商边际产(chǎn)油成本(běn)、美国(guó)收储(chǔ)目(mù)标价位，在美国页岩油非常规能源产量增(zēng)速持续不达预期(qī)的情(qíng)况下，以(yǐ)沙特和(hé)俄罗斯主导的(de)OPEC+主动(dòng)减产再度推(tuī)动(dòng)原油供(gōng)给约(yuē)束的兑现(xiàn)，在能(néng)源品的(de)下行(xíng)趋势中原油的(de)成本(běn)支撑(chēng)、供应(yīng)减(jiǎn)量(liàng)率先发生，价格也率先(xiān)呈现震荡筑底的迹(jì)象。”高明宇如是说(shuō)。

　　而对(duì)于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨(dūn)，仍远高(gāo)于国内三西主(zhǔ)产区(qū)动力煤的边际到(dào)港(gǎng)成(chéng)本900元/吨左右(yòu)，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的情况下(xià)供应有增(zēng)无减，宽松(sōng)的(de)供(gōng)需面(miàn)持续带动产业(yè)链各环(huán)节累(lèi)库，价格下(xià)跌(diē)趋势明确，亦对近期煤(méi)化工品种构成较大压制。

　　“今(jīn)年年(nián)初(chū)以来，煤炭价格整(zhěng)体便处于(yú)震荡下行的趋(qū)势中，原(yuán)料煤(méi)炭成本端(duān)的(de)支撑弱化，使煤化工(gōng)品种的(de)估值中枢不断下(xià)移。”中信建投期货分析师刘(liú)书(shū)源表示，相较于煤(méi)炭(tàn)，原油整体(tǐ)为(wèi)区(qū)间弱(ruò)势震荡的走势，并未出现(xiàn)较大的(de)单边走弱趋势(shì)。

　　“就(jiù)煤化工市场而言，本周持续走弱未见反转迹象(xiàng)。”方正中期期(qī)货研究院上(shàng)海分院负(fù)责人夏聪聪(cōng)解释说(shuō)，煤化工市(shì)场缺乏利好(hǎo)驱动，消息面无(wú)利好刺激，导致行(xíng)情持续低迷。国内煤炭市(shì)场(chǎng)供应存在保(bǎo)障，在进口煤增加的情(qíng)况下，市场可流(liú)通货源充裕，今年(nián)受到天气因素的影响，水电出力(lì)预计(jì)逐步好(hǎo)转，电(diàn)煤需求存在(zài)增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格(gé)仍存在下调可能，成(chéng)本端(duān)难以提供有力支撑。加之煤化工整体需(xū)求(qiú)端(duān)不(bù)佳(jiā)，高温雨季部分区(qū)域需求受到(dào)影(yǐng)响。需求处于季节性(xìng)淡季，下游用(yòng)煤企业(yè)库存水(shuǐ)平偏高，价格(gé)承压(yā)下行，煤(méi)化工受到成(chéng)本(běn)端(duān)的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化工(gōng)近期的持续走(zǒu)弱也与(yǔ)宏观需求弱势以及自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据前期(qī)调(diào)研，部分甲醇和尿素的(de)终端工(gōng)厂(chǎng)，在经历疫情几年之后，并(bìng)未重启(qǐ)，所以终端产(chǎn)品的需(xū)求(qiú)并没(méi)有因(yīn)疫情解封后，出现显(xiǎn)著恢(huī)复。叠加近期港口和坑口煤价加速下跌(diē)，导致煤化工品(pǐn)种的估(gū)值中(zhōng)枢不断下移，难见反转。”刘书源称(chēng)。

　　记者了解到，随着(zhe)煤(méi)炭的大(dà)幅走弱，目前甲醇(chún)企业亏损较之前有(yǒu)所放大(dà)。“煤(méi)化工产(chǎn)业链上下游(yóu)均弱化，尽管(guǎn)成本端松动，但(dàn)煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种自身表现(xiàn)同样低迷(mí)，面临(lín)较(jiào)大(dà)的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇(chún)期货价格(gé)创2020年10月份以来(lái)新低，现(xiàn)货价格(gé)同步走低(dī)，内蒙地区报价(jià)跌破2000元(yuán)/吨(dūn)，价格下(xià)跌幅度大(dà)于原料端(duān)，利润修复过程中止。“今(jīn)年(nián)以来，从甲(jiǎ)醇成本(běn)理(lǐ)论核算(suàn)来看，行(xíng)业整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇现(xiàn)货价(jià)格不(bù)断创(chuàng)下新低，部(bù)分(fēn)地区现货(huò)价格(gé)回到历(lì)史低位，上(shàng)游甲醇生产企业整(zhěng)体(tǐ)利润并没(méi)有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其是单一(yī)的煤制(zhì)甲醇企(qǐ)业，理论亏损(sǔn)幅度较大(dà)，且部分(fēn)内地企业(yè)有(yǒu)传出因甲(jiǎ)醇价(jià)格太低，出现停(tíng)车(chē)或者降负的消(xiāo)息，后续(xù)值得持续关注这(zhè)一问题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍(biàn)认(rèn)为，短期(qī)，煤化(huà)工(gōng)品种(zhǒng)暂难走出弱周期的迹象。“经(jīng)历过前(qián)几年的持续投产，国(guó)内甲醇和尿(niào)素的产能不断扩张，当前(qián)下游的需(xū)求(qiú)难(nán)以匹配新增的产(chǎn)能，未来其(qí)价格可能在(zài)1—2年都维持(chí)较低水平，从(cóng)而开启倒(dào)逼上游降负(fù)或者去产能的阶段(duàn)，后续大概率(lǜ)是(shì)一个产能的上下游再平衡周(zhōu)期。”刘书(shū)源(yuán)称。

　　在夏聪聪看来，煤化(huà)工(gōng)能否走出偏弱周期主要取(qǔ)决于需求(qiú)的恢复(fù)情(qíng)况，下半年部分品种面临较大投产压(yā)力，进口体量大的品种将受到低价(jià)进口(kǒu)货源的(de)冲击，中长期看(kàn)，煤化(huà)工行情难有(yǒu)起色，即使存在(zài)上涨，也(yě)表现(xiàn)为长期下(xià)跌后的反弹，而(ér)不是(shì)行情的(de)反(fǎn)转。

　　油制强于煤(méi)制的可能性依然较大

　　采访中记(jì)者了解到，近期能源化工（尤其是油化工）板(bǎn)块较(jiào)为强势主要(yào)还是基于原料端的驱动。

　　据光大期货分析师杜(dù)冰沁介绍，本周(zhōu)原(yuán)油整体呈现先抑(yì)后扬(yáng)的走势，受到供需(xū)基本(běn)面收(shōu)紧的前景提振(zhèn)油价上涨，带动(dòng)油化工板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗(zōng)商品多数下跌的行情中，原油尽管受(shòu)到美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判陷入僵局带来的宏(hóng)观(guān)情绪扰动，但是沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油价和G7在其年度领导人会(huì)议上承诺(nuò)将加大力度打(dǎ)击俄罗斯逃(táo)避其石(shí)油和燃(rán)料出口价格(gé)上限的行为都对于油价起到提振(zhèn)作用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半(bàn)年(nián)全球(qiú)原油供需将进一步(bù)收(shōu)紧。IEA最新月(yuè)报预计今(jīn)年全球需(xū)求同比增加220万(wàn)桶/日，主要来自于中国(guó)需求复苏的持(chí)续；同时(shí)美国(guó)宣布将在(zài)8月收储300万(wàn)桶，叠(dié)加美国即(jí)将进入夏季汽油消(xiāo)费旺季。“原油维持强势从(cóng)成本(běn)端带动油化工(gōng)整体强于(yú)煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来看，油化工较煤化(huà)工较(jiào)强(qiáng)的关键原(yuán)因(yīn)还是在(zài)于原料端。在(zài)杜(dù)冰(bīng)沁看来，本周EIA和API商业原油库存(cún)超预(yù)期(qī)大幅下降(jiàng)，主要源(yuán)自(zì)原油进口(kǒu)的(de)大(dà)幅下降和(hé)随着出行旺季来临(lín)显著增长的(de)需(xū)求(qiú)；包括汽油和精炼(liàn)油在内的成品(pǐn)油库(kù)存均出现不同程度的(de)下(xià)降，同时汽、柴油表需也环(huán)比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙(shā)特(tè)能源部长发言力挺油价，市场计价OPEC+可(kě)能在(zài)6月4日(rì)的会议上考虑进(jìn)一步减产，叠加美国(guó)的收储均将收紧下半(bàn)年全(quán)球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达(dá)成(chéng)一致前(qián)，宏观层(céng)面的不确定性仍(réng)然会影(yǐng)响市场情绪。”杜(dù)冰沁认为，短期市场需(xū)关注美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对(duì)此，申(shēn)万(wàn)期货(huò)能化(huà)高(gāo)级分析师陆甲明认(rèn)为(wèi)，6月份(fèn)OPEC+的(de)月度会议将近。考虑(lǜ)目前油(yóu)价被市场(chǎng)接受度提升，预计(jì)6月化工(gōng)品市(shì)场对标的原油成(chéng)本(běn)将基本(běn)维持5月(yuè)平(píng)均价格(gé)水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不(bù)会有(yǒu)动(dòng)作(zuò)。“考虑目前油(yóu)价被市场(chǎng)接(jiē)受(shòu)度提升。预计6月(yuè)化工(gōng)品市场(chǎng)对标的原油成本将基本维持5月平均(jūn)价格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份至(zhì)今，国内石脑(nǎo)油制的(de)聚乙烯生产毛利，已经从500多(duō)元/吨，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由于(yú)聚乙烯自身现货价格表现更弱，因(yīn)而以原油折算(suàn)成本(běn)的加(jiā)工(gōng)利润反而出现了下降。

　　“展望(wàng)后市，原油供应端(duān)的利好(hǎo)已(yǐ)进入兑现(xiàn)期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄罗斯的减(jiǎn)产已在(zài)原(yuán)油及成品油发(fā)运(yùn)船期(qī)中有所体现(xiàn)。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的(de)伊拉(lā)克(kè)45万桶/天(tiān)北(běi)向原油出口(kǒu)仍未恢复，亦(yì)对(duì)本无弹性的原油供应构成扰动。且(qiě)近期沙特(tè)能源部长再次对原油市场(chǎng)做(zuò)空者发出警告，面对欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机(jī)和美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判带来的需求端不确(què)定性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议(yì)再(zài)次减产的小(xiǎo)概率事件发生，二季度起的基准(zhǔn)去库预期仍将为原油带(dài)来相(xiāng)对(duì)支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工(gōng)品(pǐn)表(biǎo)现中(zhōng)，油(yóu)制强于煤制的可能(néng)性依(yī)然较大。”陆甲明表示，原料(liào)价(jià)格表现上，目前国内煤(méi)炭供给相对充裕，因此煤炭价格下(xià)行的趋势依然(rán)存在(zài)。原油(yóu)方面，夏季是成品油消费高峰(fēng)，因(yīn)此油(yóu)价往往容易获得支撑。因(yīn)此(cǐ)，成本端(duān)强弱(ruò)反差(chà)或依然存在。

　　同(tóng)样(yàng)，在高明宇看来(lái)，在国内动力煤市(shì)场中下游库存有效去(qù)化，或低价格(gé)刺激(jī)内(nèi)产、进口兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之前，油化工(gōng)结(jié)构(gòu)性强于煤(méi)化工的行(xíng)情(qíng)仍然有望延(yán)续。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思